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A股节后能否再现升势

  • 编辑:
  • 时间:2019-11-27 18:30:03
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资料来源:《金融投资报告》

刘珂

a股在前几个交易日继续下跌。简单地从市场角度来看,即使一些科技股大幅上涨以产生更大利润的筹码,假日前的热钱也更加谨慎,选择跌入囊中,但直到9月30日才回落。

是什么让钱突然变得这么紧?一个重要原因可能是有传言称,美国已限制资金投资中国公司。这一谣言于9月25日开始传播,科技股于26日暴跌。起初,市场分析只是从节前兑现利润芯片的角度进行的。然而,随后的市场表现令人惊讶。可以说,资本,尤其是一些热钱,开始免费逃离科技股,极大地扼杀了市场情绪。9月30日,通常至少会收到一个红盘,这仍然很难抵制芯片销售。此外,纳斯达克和美国财政部都在9月的最后一个周末澄清了这一谣言,但它仍大幅下挫。这是什么原因?

就个人而言,市场主要担心“美国限制对中国公司的资本投资”的消息继续发酵。

市场主要担心,如果中国股票退市,它们可能会选择重返a股市场。一个担忧是,市场将会扩大,目前a股的弱势地位不会被打破。第二,这些公司在美国的估值非常低。回归后会否影响现行的估值制度?说实话,如果所有中国股票都从美国回归a股,那就有点过分了。例如,市值排名第一的阿里巴巴现在市值为4321亿美元,相当于3万多亿人民币,整个a股的总市值刚刚超过50万亿。当然,还不知道这些巨无霸是否会被摘牌。

事实上,市场最担心的还是价格比较问题。中国股票在美国的估值非常低。估值高的国内股票如何面对?为什么创建董事会的公司在9月30日跌幅最大?估价是一个大问题。由于海外资本市场有许多投资目标可供选择,投资理念相对成熟,许多在美国纳斯达克和纽约证券交易所上市的公司估值较低,其中许多是知名的科技企业。百度的市盈率不到15倍,哈里洛(Harillo)略高于30倍,但仍远低于其科技板块的市盈率,因此科技板块企业面临更大压力。

当然,上述分析是基于道听途说。毕竟,几只有代表性的中国股票在假期基本收复了失地。从另一个角度来看,即使谣言是真的,a股也没有机会吗?诚然,就质量和估值而言,中国股票优于许多a股公司。如果你简单地与类似的公司相比,a股确实有点缺钱。至少在几家领先的互联网公司中没有可比的a股。但我们必须一分为二地看待它。首先,我们应该欢迎还是拒绝优秀上市公司的回归?第二,我们能否大度地接纳有助于中国高科技腾飞的企业?例如,退出纽约证券交易所的SMIC,虽然不如英特尔,但在a股市场上绝对优于同一个集团。

从市场机会的选择来看,我们应该客观地重视外部冲击,但主观上我们能找到另一种方法吗?a股仍然是高科技企业,无法与中国股票相比,如航空航天和军事股票。你应该知道,美国股票市场上的许多大股票都是军工企业,比如波音公司。a股波音在哪里?a股中真正的“科技茅台”在哪里?未来a股机会会在中国自己的高科技制造业中诞生吗?一切都有待时间验证。

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